五年收益为零，他却受99%的人推崇？

一天，和朋友聊天时，他感叹道，“今年基金整体表现不太好，一直没有赚到理想的收益”。我问他，“你目标收益是多少呢？”他说，“2019年、2020年基金表现那么好，今年我目标涨50%，应该不过分吧？”

对于部分只经历过2019年、2020年投资者来说，2021年部分基金的表现，的确不太亮眼。在2019、2020两年时间里，全市场848只偏股基金中，有493只基金净值翻倍（数据来源：银河证券，2019/1/1-2020/12/31，已剔除成立不满半年的基金）。在眼花缭乱的收益率下，大家可能会觉得“一百年太久，只争朝夕”，“两年收益翻倍才是常态”。如果你告诉他们每年10-20%的预期收益率已经是一个较高的水平，他们可能会不以为然的。（风险提示：历史业绩不代表未来表现。基金投资有风险。）

但是，当我们心里憧憬着“暴富”时，会有多少人关注基金净值翻倍的背后，有多少是来自标的基本面的增长，又有多少来自短期估值的变化呢？这里我们举一位“普通”投资者的例子：以下是该投资者与标普500指数（含分红）连续五年的收益比较，这位投资者近五年收益率为0，跑输同期指数约17个百分点。看到这里，也许很多人会笑出声，如果投资是一场比赛，这个投资者可能在预赛就会被淘汰。

数据来源：wind，S&PGlobal，历史业绩不代表未来表现。投资有风险，请审慎选择。

事实上，这位“普通”的投资者在接下来的45年时间里，获得了8454倍的收益，同期标普500指数（含分红）增长147倍。而这位“普通”的投资者就是我们熟知的巴菲特。在年份5，也就是1975年，巴菲特的搭档查理·芒格，说了这样一句话：“（伯克希尔哈撒韦）账面的业绩简直是糟糕透了，但是我们持有的公司的真实基本面却一直非常良好，这才是真正的商业价值。” （数据来源：伯克希尔哈撒韦年报，1971/1/1-2020/12/31，上表数据区间为1971/1/1-1975/12/31，历史业绩不代表未来表现。投资有风险，请审慎选择）

面对短期的波动，巴菲特往往总能够乐观、坦然地接受现实，他经常强调，“我们做的是长期投资，短期一两年的市场走势是可能背离价值的”。相较于“跑得快”，“跑得远”或许是我们更值得追求的投资目标：一方面我们希望自己能够在资本市场中“幸存更长时间”，另一方面我们也可以借助“更长的投资期限”，力争获得更好的持有体验。

毕竟投资中永远不缺机会，我们也没有必要害怕错过机会。如果我们将投资仅仅局限为每天与市场的博弈，那么我们最后或许会心力俱疲，投资也没有获得期待的投资回报。权益类投资往往不是简单地线性增长，可能会在20%的短期时间贡献了总收益的80%。

这里我们以标普500指数为例，在该指数93年的历史中，如果我们凑巧错过1954年这1年没有投资标普500指数，标普500指数的收益率将会从598倍下降至412倍，减少31%。

数据来源：wind，1928/1/1-2020/12/31，图中年份数据代表标普500指数当年度涨跌幅

因为短期市场往往是难以预测的，所以我们更强调从长期角度看投资。但长期投资并不是一味地追求时长，相反，我们应该摒弃盲目和被动，选择一条积极主动的长期投资之路。

对于一般的投资者来说，树立正确的长期投资理念只是第一步，在之后的投资过程中，我们也需要及时跟踪投资标的的动态，观察基本面是否产生了变化。如果我们没有足够的时间去跟踪投资标的的话，选择一个靠谱的、值得长期信任的基金公司也许是一个不错的选择。当然这不等于说你就不需要做其他事情，定期观察这家基金公司是否值得长期信任也是我们必要的功课。

投资不是一场和他人比拼收益率的考试，更像是一场与自己共同成长的长期旅行。在投资中，设定一个合理的预期收益，认真挑选一支适合自己的基金，做时间的朋友，也许会是一种不错的投资方式。

文：任悦通

往期回顾

公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。基础设施基金80%以上的基金资产投资于产业园类型的基础设施资产支持证券，并持有其全部份额，基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权，通过资产支持证券和项目公司等载体取得基础设施项目完全所有权。基础设施基金以获取基础设施项目租金等稳定现金流为主要目的，在符合有关基金分红的条件下，每年至少进行收益分配一次，每次收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上海万得基金销售有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

上海万得基金销售有限公司 

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